環(huán)保利劍下的玻璃戰(zhàn)：主角不是曹德旺，另一個百億級大佬

2018-06-11 來源：面包財經(jīng)

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【中玻網(wǎng)】中國玻璃行業(yè)有兩巨頭，福耀玻璃和信義玻璃，當(dāng)前總市值合計約1180億港元。福耀老大，748億港元；信義老二，437億港元，福耀的市值相當(dāng)于信義的1.7倍。

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　　玻璃行業(yè)正在發(fā)生巨變，一個關(guān)鍵的變量是環(huán)保。

　　過去很多年，玻璃行業(yè)都帶有相當(dāng)強的周期性，但這一輪似乎有所不同。當(dāng)行業(yè)巨頭的股市情況創(chuàng)出歷史新高稍有回落之后，大筆回購資金注入二級市場——高位回購。某種意義上，這意味著他們判斷行業(yè)周期不會像上幾輪那樣迅速從景氣高位下行，如果不是想借助回購來刻意釋放利好硬挺股市情況的話。

　　近期在整理港股數(shù)據(jù)時，發(fā)現(xiàn)了玻璃行業(yè)一家正在同時進行回購和增持的公司——信義玻璃（0868.HK）。

　　說到玻璃行業(yè)，內(nèi)地投入資金者首先想到的是福耀玻璃（600660.SH，3606.HK），由于其創(chuàng)始人曹德旺巨大的社會影響力，福耀的知名度早已經(jīng)遠超行業(yè)和資本市場，穿透到公眾領(lǐng)域。

　　但在福耀玻璃發(fā)行H股之前，信義玻璃才是港股的行業(yè)龍頭。作為國內(nèi)很大的浮法玻璃生產(chǎn)商，除了汽車玻璃領(lǐng)域外，信義在細分行業(yè)內(nèi)的影響力甚至更大。

　　同在玻璃行業(yè)，福耀也是信義的客戶，兩者更多是合作關(guān)系，只在局部市場有所競爭。

　　這就要先簡單介紹一下玻璃的制造流程：原材料（純堿、硅砂等）—平板玻璃（包括浮法玻璃）—深加工玻璃（包括汽車玻璃、建筑玻璃等）。

　　福耀玻璃主要是以高附加值的汽車玻璃為主，客戶主要是整車廠商。而信義玻璃既銷售浮法玻璃又銷售深加工玻璃，其中汽車玻璃主要用于售后維修市場。

　　福耀玻璃也有浮法玻璃生產(chǎn)線，主要自用。缺口需要外部采購，供應(yīng)商中包括信義。

　　近年來，玻璃行業(yè)是去產(chǎn)能和環(huán)保監(jiān)管的要點領(lǐng)域之一，不少玻璃廠商深受環(huán)保設(shè)備改造、關(guān)停生產(chǎn)線等影響。這深刻的影響了整個行業(yè)的格局和未來走勢，行業(yè)巨頭已經(jīng)成為受益者，獲取了更多的市場份額。

　　問題在于，未來是否會繼續(xù)受益，環(huán)保給巨頭帶來的紅利是否能對沖周期性風(fēng)險，甚至某種意義上拉長或燙平周期？

　　先通過行業(yè)龍頭的對比，粗略了解一下玻璃這個行業(yè)。

　　福耀VS信義：千億市值，玻璃界雙巨頭

　　中國玻璃行業(yè)有兩巨頭，福耀玻璃和信義玻璃，當(dāng)前總市值合計約1180億港元。福耀老大，748億港元；信義老二，437億港元，福耀的市值相當(dāng)于信義的1.7倍。

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