【中玻網(wǎng)】投入資金端均有所放緩，關注未來基建落實情況

　　2019年1-7月份，全國固定資產(chǎn)投入資金增速為5.7%，環(huán)比放緩0.1個百分點；基建投入資金增速為2.91%，環(huán)比放緩0.4個比分點；房地產(chǎn)開發(fā)投入資金同比增長10.6%，增速環(huán)比回落0.3個百分點；銷售面積同比下降1.3%，降幅環(huán)比收窄0.5個百分點；房屋新開工面積增速9.5%，環(huán)比回落0.6個百分點；施工面積同比增長9%，增速環(huán)比增長0.2個百分點；房屋竣工面積增速-11.3%，環(huán)比提高1.4個百分點?？傮w來看，投入資金端各項數(shù)據(jù)均小幅放緩，宏觀經(jīng)濟仍然呈現(xiàn)一定壓力，在房地產(chǎn)行業(yè)受到一定舒緩的情況下，下半年基建補短板有望成為經(jīng)濟穩(wěn)增長的重要手段之一，近期發(fā)改委《西部陸海新通道總體規(guī)劃》等相關城市建設規(guī)劃綱領文件出臺，關注未來細節(jié)落實情況。

　　把握階段性做多水泥的良機，長期邏輯不變，其他建材擁抱優(yōu)異企業(yè)

　　目前行業(yè)即將迎來旺季，水泥、玻璃價格初現(xiàn)漲價跡象，雖然新需求端宏觀數(shù)據(jù)整體偏弱，但我們認為市場對未來地產(chǎn)需求下行已有預期，對各子行業(yè)的判斷也有分化，整體上看，水泥以穩(wěn)為主的基調不會有太大變化，邏輯如下：①中長期我們還是要重申我們17年提出的“新均衡”觀點，即供求軋差波動性減弱，價格波動性減弱，企業(yè)盈利穩(wěn)定性加強，此觀點在近幾年的水泥行業(yè)運行已充分得到演繹，未來預計還將延續(xù)；②國內宏觀數(shù)據(jù)“弱企穩(wěn)”趨勢延續(xù)，政策調控有的放矢，地產(chǎn)需求承壓有望得到基建補短板的對沖，強化“新均衡”邏輯的中長期演繹；③目前宏觀經(jīng)濟接近基欽周期尾聲，若未來新周期開啟，現(xiàn)階段布局周期優(yōu)異龍頭標的具備一定中長期戰(zhàn)略意義；④當市場還未完全認同“新均衡”邏輯之時，擇時依舊是大家愿意討論的問題，而旺季若能順利提價或成階段性做多信號。

　　水泥行業(yè)：①本周全國P.O42.5高標水泥平均價為432元/噸，環(huán)比上漲0.6%，同比上漲2.499%。本周全國水泥庫容比為62.1%，環(huán)比下降0.7個百分點，同比增加2.8個百分點。價格上漲地區(qū)主要是呼和浩特、哈爾濱和長株潭等地區(qū)，8月中旬，受臺風和降雨天氣影響，前半周國內大部分地區(qū)水泥市場需求較為疲軟，天氣放晴后，下游需求有所恢復；②推薦穩(wěn)健品種海螺水泥、華新水泥、塔牌集團、金隅集團；以及彈性品種冀東水泥、祁連山、天山股份。

　　玻璃行業(yè)：①生產(chǎn)線庫存環(huán)比大幅下降，現(xiàn)貨價格上漲明顯，本周玻璃現(xiàn)貨平均報價76.04元/重量箱，環(huán)比上漲1.67%。近期庫存趨勢繼續(xù)下行，生產(chǎn)線庫存3903萬重箱，環(huán)比下降2.96%。本周開工率62.57%。②成本端全國重質純堿市場價（中間價）1744元/噸，環(huán)比無變化。整體上看，行業(yè)下半年格局或優(yōu)于上半年，結合現(xiàn)階段相關龍頭標的股市情況已基本反映悲觀預期，具備估值低股息率高的特點，有較強安全性，具備中長期配置價值，推薦旗濱集團、信義玻璃。

　　其他建材：①玻纖行業(yè)：近期玻纖市場呈現(xiàn)底部偏弱運行，預計未來再次大幅下探概率較低；事件上看，若下半年兩材合并解決下屬企業(yè)同業(yè)競爭問題有實質性進展，或對相關股份公司憑證有催化作用，推薦戰(zhàn)略性建倉中國巨石；②其他小市值標的：推薦多年渠道布局、產(chǎn)品品類擴張漸入收獲期，19年盈利拐點顯現(xiàn)的五金龍頭堅朗五金，以及玻纖棉及制品龍頭，19年濾紙及芯材提供業(yè)績彈性的再升科技。

　　風險提示：①供給側松動；②宏觀需求反復；③中美貿易摩擦升級；