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玻璃產(chǎn)能釋放供給增加 建議空單帶有

2019-09-09 來源:方正中期期貨

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中玻網(wǎng)摘要:

  8月,玻璃貨物主力2001合約先抑后揚(yáng)再抑,整體走出倒“N”字型走勢(shì),國(guó)內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲。一方面在于銷售旺季來臨,國(guó)內(nèi)各區(qū)域玻璃生產(chǎn)企業(yè)召開行業(yè)會(huì)議,漲價(jià)銷售以提振市場(chǎng)信心,生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況環(huán)比改善明顯,市場(chǎng)信心也有較好的變化,市場(chǎng)走貨速度較快,生產(chǎn)線庫(kù)存環(huán)比下降明顯,玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)超出預(yù)期。另一方面,在高利潤(rùn)的背景下,國(guó)內(nèi)玻璃產(chǎn)能釋放速度加快,產(chǎn)量處于歷史較高水平,預(yù)計(jì)后期華南地區(qū)還有部分產(chǎn)能釋放,因此貨物盤面出現(xiàn)滯漲回調(diào)態(tài)勢(shì)。同時(shí),玻璃貨物處于近五年高位,資金面導(dǎo)致貨物有向下修正預(yù)期。在這多種因素共同作用下,導(dǎo)致貨物價(jià)格偏弱走勢(shì)。

  8月國(guó)內(nèi)各地區(qū)頻繁召開行業(yè)會(huì)議,挺價(jià)玻璃,市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)。展望9月,玻璃需求旺季依然延續(xù),終端市場(chǎng)需求還有一定幅度增加的空間,現(xiàn)貨企業(yè)產(chǎn)銷將繼續(xù)維持目前的狀態(tài),短期市場(chǎng)熱度仍將持續(xù)。盡管目前各地區(qū)召開行業(yè)會(huì)議均以穩(wěn)定玻璃價(jià)格為主,但在高利潤(rùn)背景下以及為迎接三季度需求旺季,預(yù)計(jì)廠家仍將以加速去庫(kù)為主,現(xiàn)貨價(jià)格提漲空間有限,貨物反彈面臨非常大壓力。根據(jù)季節(jié)性走勢(shì)來看,9月玻璃01合約大概率下跌。結(jié)合以上因素,我們認(rèn)為9月玻璃2001合約預(yù)計(jì)仍將偏弱走勢(shì)。操作上,玻璃01合約建議空單帶有,目標(biāo)位1300元/噸。

  一、玻璃貨物沖高回落現(xiàn)貨旺季支撐玻璃價(jià)格

  貨物方面,8月玻璃貨物先抑后揚(yáng)再抑,整體走出倒“N”字型走勢(shì)。月初開于1417元/噸,月底收于1376元/噸,月內(nèi)下跌41元/噸,跌幅2.89%。就季節(jié)性分析來看,近五年間,玻璃2001合約在8月均出現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì),今年8月玻璃貨物售價(jià)趨勢(shì)同樣沖高回落。一方面在于銷售旺季來臨,玻璃生產(chǎn)商挺價(jià)玻璃,制造旺季氛圍,玻璃生產(chǎn)商庫(kù)存環(huán)比下滑,市場(chǎng)總體價(jià)格穩(wěn)中求進(jìn),市場(chǎng)信心環(huán)比增加,現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺支撐貨物價(jià)格沖高。另一方面,玻璃貨物處于近五年高位,資金面導(dǎo)致貨物有向下修正預(yù)期,并且8月國(guó)內(nèi)玻璃產(chǎn)能繼續(xù)釋放,產(chǎn)量處于歷史高位。在這兩種因素共同作用下,導(dǎo)致貨物價(jià)格沖高回落。

  2019年8月末全國(guó)建筑用白玻均價(jià)1590元,環(huán)比上月上漲63元,同比去年上漲-76元。2019年8月30日中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1134.07點(diǎn),環(huán)比上月上漲41.94點(diǎn),同比去年同期上漲-53.23點(diǎn);中國(guó)玻璃售價(jià)趨勢(shì)1160.05點(diǎn),環(huán)比上月上漲45.88點(diǎn),同比去年同期上漲-55.43點(diǎn);中國(guó)玻璃信心指數(shù)1030.13點(diǎn),環(huán)比上月上漲26.14點(diǎn),同比去年同期上漲-44.46點(diǎn)。8月國(guó)內(nèi)各地區(qū)召開行業(yè)會(huì)議,制造旺季氛圍,挺價(jià)玻璃,現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)超出預(yù)期,生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況環(huán)比改善明顯,市場(chǎng)信心也有較好的變化。隨著北方地區(qū)高溫和南方地區(qū)雨季的逐漸消退,房地產(chǎn)建筑裝飾裝修領(lǐng)域?qū)ΣAУ南M(fèi)有所增加,同時(shí)貿(mào)易商也開始適量增加采購(gòu)。生產(chǎn)商的挺價(jià)以及下游走貨順暢使得玻璃現(xiàn)貨價(jià)格上漲。

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  二、在產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)增加玻璃產(chǎn)量也同比回升

  產(chǎn)能方面,本月冷修正產(chǎn)的生產(chǎn)線有漳州旗濱二線600噸,江門信義三線900噸,廣州富明500噸和青島圣戈班600噸。沒有新建生產(chǎn)線點(diǎn)火,也沒有到期生產(chǎn)線停產(chǎn)冷修。根據(jù)玻璃貨物網(wǎng)數(shù)據(jù),8月末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為70.30%,環(huán)比上月上漲1.17%,同比去年下降1.78%;剔除僵尸產(chǎn)能后玻璃產(chǎn)能利用率為83.68%,環(huán)比上月上漲1.13%,同比去年下降2.83%。在產(chǎn)產(chǎn)能93810萬重箱,環(huán)比上月增加1560萬重箱,同比去年減少150萬重箱。由于華南地區(qū)近期增加產(chǎn)能比較多,目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)量處于歷史較高水平,對(duì)于國(guó)內(nèi)整體玻璃現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約。

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù),7月份平板玻璃產(chǎn)量7801萬重箱,同比增加5.5%,目前依舊處于歷史較高水平。至此,1-7月份平板玻璃產(chǎn)量54314萬重箱,同比增加7.0%。目前高產(chǎn)量的情況依然存在,自2018年11月平板玻璃產(chǎn)量下降之后,2019年平板玻璃產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。并且隨著華南地區(qū)產(chǎn)能的釋放以及高利潤(rùn)的促使,預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍將保持較高水平。

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  三、出庫(kù)情況一般庫(kù)存仍在高位

  8月,國(guó)內(nèi)玻璃行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降,并且去庫(kù)存速度有所加快。從本月廠家?guī)齑嫦鳒p程度看,環(huán)比上月有明顯提升。截止7月底,行業(yè)庫(kù)存3804萬重箱,環(huán)比上月減少247萬重箱,同比去年增加812萬重箱。月末庫(kù)存天數(shù)14.80天,環(huán)比上月減少1.23天,同比增加3.18天。從歷史看,經(jīng)過春節(jié)累庫(kù)后,玻璃庫(kù)存在上半年會(huì)維持相對(duì)高位,7-9月庫(kù)存會(huì)快速減少,近5年,8月庫(kù)存會(huì)明顯回落,今年也不例外。2019年6至8月庫(kù)存已經(jīng)實(shí)現(xiàn)高位回落,并且在8月庫(kù)存消化速度加快,但同比仍然較高。在傳統(tǒng)需求旺季的情況下,8月企業(yè)庫(kù)存消化提速,廠家的資金壓力略有減輕。目前玻璃行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)較好,華南等地區(qū)產(chǎn)能釋放較多,預(yù)計(jì)9月行業(yè)玻璃庫(kù)存下降速度將會(huì)趨緩,玻璃價(jià)格上行壓力非常大。

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  四、房地產(chǎn)與汽車行業(yè)

  1.新開工與竣工繼續(xù)背離三季度背離情況有望修正

  2019年1—7月份,全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投入資金72843億元,同比增長(zhǎng)10.6%;房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積794207萬平方米,同比增長(zhǎng)9.0%;房屋新開工面積125716萬平方米,增長(zhǎng)9.5%,增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn);房屋竣工面積37331萬平方米,下降11.3%,降幅收窄1.4個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積9761萬平方米,同比下降29.4%;商品房銷售面積88783萬平方米,同比下降1.3%;7月末,商品房待售面積49876萬平方米,比6月末減少286萬平方米。7月份,房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為100.90,回落0.01點(diǎn)。由于初次施工和二次裝修,房地產(chǎn)占到玻璃需求的80%,因此房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)玻璃需求端影響非常大。初次施工玻璃主要用在房地產(chǎn)尾端,因此竣工在一定程度上反應(yīng)玻璃需求,竣工面積的減弱,將會(huì)導(dǎo)致玻璃的旺季很短,不太利于玻璃的消費(fèi)。

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  2.乘用車產(chǎn)銷降幅再次擴(kuò)大,四季度有望回升

  7月,全國(guó)開始實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)以及二季度末沖量壓力的影響,導(dǎo)致汽車消費(fèi)提前透支,導(dǎo)致7月銷量回落幅度非常大。今年以來乘用車需求下滑,更多源于2017年以來購(gòu)置稅下調(diào)后的透支,作為耐用品,汽車消費(fèi)回升空間不大。27日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見》,提出20條促進(jìn)消費(fèi)舉措,旨在推動(dòng)流通創(chuàng)新發(fā)展,優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境,促進(jìn)商業(yè)繁榮,激發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力。這20條措施具體包括:加快連鎖便利店發(fā)展,加快發(fā)展農(nóng)村流通體系,釋放汽車消費(fèi)潛力,支持綠色智能商品以舊變新,活躍夜間商業(yè)和市場(chǎng),拓寬假日消費(fèi)空間等。全國(guó)部分地區(qū)7月起實(shí)施國(guó)六標(biāo)準(zhǔn),各地促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策陸續(xù)發(fā)力,去年四季度銷量低基數(shù),7月汽車產(chǎn)銷量同比降幅繼續(xù)收窄,預(yù)計(jì)今年四季度行業(yè)銷量增速有望回暖,一定程度上利好玻璃消費(fèi)。

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  五、原料價(jià)格維持低位廠家盈利情況尚可

  自6月底國(guó)內(nèi)純堿價(jià)格下降以來,純堿市場(chǎng)價(jià)格維持在近兩年的較低水平。國(guó)內(nèi)重堿市場(chǎng)中間價(jià)穩(wěn)定在1744元/噸。其中華北地區(qū)重堿市場(chǎng)均價(jià)穩(wěn)定在1800元/噸,華東地區(qū)重堿市場(chǎng)平均價(jià)維持在1750元/噸,華南地區(qū)重堿市場(chǎng)平均價(jià)月底從1850上漲至1900元/噸,華中地區(qū)重堿市場(chǎng)平均價(jià)從1700元/噸上漲至1750元/噸。西南地區(qū)重堿市場(chǎng)平均價(jià)月底從1800上漲至1830元/噸。受次影響,國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)商利潤(rùn)較好,目前玻璃生產(chǎn)商看好后市玻璃價(jià)格,廠家的庫(kù)存有所削減,資金壓力略有減輕,8月華南等地區(qū)產(chǎn)能釋放非常大,國(guó)內(nèi)玻璃產(chǎn)量整體處于歷史高位。

  LNG液化氣價(jià)格繼續(xù)回落,全國(guó)價(jià)格月內(nèi)下跌3.85%,江蘇、浙江、福建、廣東地區(qū)價(jià)格分別下降0.58%、3.01%、3.02%和8.49%。整體來看,市場(chǎng)供大于求仍是主流行情,出貨壓力下LNG價(jià)格難有支撐。8月初,受前期價(jià)格持續(xù)下滑影響,西北工廠成本壓力大,加之部分工廠檢修的市場(chǎng)消息影響,西北地區(qū)小幅上漲30元/噸左右,但由于下游消費(fèi)持續(xù)低迷,價(jià)格隨即轉(zhuǎn)而繼續(xù)下跌。8月中旬,由于沿海地區(qū)受臺(tái)風(fēng)“利奇馬”影響,沿海地區(qū)出貨受到影響,內(nèi)陸工廠小幅上調(diào),市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。月底供應(yīng)充裕的影響下,價(jià)格繼續(xù)下滑。進(jìn)入9月,部分地區(qū)城燃補(bǔ)庫(kù)或?qū)㈥懤m(xù)展開,但是這些需求預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)整體帶來很大起色,供應(yīng)充足將繼續(xù)影響市場(chǎng),LNG價(jià)格還將會(huì)有一定下跌空間。

  動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比持平,5500K環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)維持在576-577元/噸;石油焦價(jià)格環(huán)比持平,東明石化石油焦(3#B)價(jià)格維持在1150元/噸。

  現(xiàn)貨價(jià)格反彈,成本下降,生產(chǎn)企業(yè)盈利好轉(zhuǎn),沙河地區(qū)毛利已回升至28%上方,其他地區(qū)利潤(rùn)也相對(duì)穩(wěn)定,廠家對(duì)下半年需求預(yù)期較好,生產(chǎn)線冷修意愿并不強(qiáng),復(fù)產(chǎn)積較性較高,國(guó)內(nèi)玻璃產(chǎn)量處于歷史高位,對(duì)于后市玻璃價(jià)格將形成不小的壓力。

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  后市展望:高利潤(rùn)帶來供給壓力建議反彈沽空

  8月國(guó)內(nèi)各地區(qū)頻繁召開行業(yè)會(huì)議,挺價(jià)玻璃,市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)。展望9月,玻璃需求旺季依然延續(xù),終端市場(chǎng)需求還有一定幅度增加的空間,現(xiàn)貨企業(yè)產(chǎn)銷將繼續(xù)維持目前的狀態(tài),短期市場(chǎng)熱度仍將持續(xù)。盡目前各地區(qū)召開行業(yè)會(huì)議均以穩(wěn)定玻璃價(jià)格為主,但在高利潤(rùn)背景下以及為迎接三季度需求旺季,預(yù)計(jì)廠家仍將以加速去庫(kù)為主,現(xiàn)貨價(jià)格提漲空間有限,貨物反彈面臨非常大壓力。根據(jù)季節(jié)性走勢(shì)來看,9月玻璃01合約大概率下跌。結(jié)合以上因素,我們認(rèn)為9月玻璃2001合約預(yù)計(jì)仍將偏弱走勢(shì)。操作上,玻璃01合約建議空單帶有,目標(biāo)位1300元/噸。生產(chǎn)商和貿(mào)易商可考慮賣出套保。

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