1、旺季價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)推薦水泥玻璃：旺季帶來(lái)下游需求恢復(fù)，在水泥玻璃仍然維持較低庫(kù)存水平之下，供需關(guān)系向好帶動(dòng)行業(yè)景氣持續(xù)走強(qiáng)，9月以來(lái)全國(guó)水泥價(jià)格開(kāi)啟一體上漲模式，新一輪漲價(jià)正在醞釀，進(jìn)一步驗(yàn)證了年初我們對(duì)于對(duì)水泥行業(yè)“淡季微幅下跌，全年高位震蕩向上，四季度才是價(jià)格高點(diǎn)”的景氣走勢(shì)判斷，同時(shí)玻璃漲價(jià)亦維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)；同時(shí)，行業(yè)整體供給側(cè)約束仍在增強(qiáng)，水泥初次推出秋季錯(cuò)峰(晉冀魯豫四省初次推出秋季錯(cuò)峰)、環(huán)保督查不斷趨嚴(yán)(第四輪環(huán)保督查進(jìn)駐)；而臨近冬季采暖，“2+26”城面臨采暖季工業(yè)錯(cuò)峰限產(chǎn)，近日河南省率先公布行動(dòng)方案，其他區(qū)域行動(dòng)方案將陸續(xù)出臺(tái)，秋冬季錯(cuò)峰限產(chǎn)序幕即將拉開(kāi)。旺季需求恢復(fù)，同時(shí)供給約束增強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)有望看到行業(yè)景氣高位再升，建議買(mǎi)入水泥玻璃！推薦海螺水泥、旗濱集團(tuán)、華新水泥、祁連山！

      2、重視地產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)存，供給端約束增強(qiáng)趨勢(shì)下，行業(yè)配置價(jià)值明顯：從短期數(shù)據(jù)看，前8月房地產(chǎn)銷(xiāo)售整體來(lái)看仍是趨弱的態(tài)勢(shì)，但銷(xiāo)售面積數(shù)創(chuàng)歷史新高，地產(chǎn)去庫(kù)存進(jìn)度加快，當(dāng)前地產(chǎn)庫(kù)存處于歷史較低水平，地產(chǎn)商補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力仍然較強(qiáng)，8月地產(chǎn)新開(kāi)工有所恢復(fù)(7月單月數(shù)據(jù)擾動(dòng))，地產(chǎn)投入資金增速回升3個(gè)百分點(diǎn)。而從中期維度看，在經(jīng)濟(jì)偏穩(wěn)、實(shí)體低庫(kù)存背景下，我們認(rèn)為供給端強(qiáng)約束的行業(yè)景氣將維持在高位，且旺季漲價(jià)超預(yù)期概率非常大，比如煤炭鋼鐵和水泥玻璃，新增產(chǎn)能?chē)?yán)格管控，經(jīng)過(guò)14、15年的去產(chǎn)能和整合，目前開(kāi)工率處于高位，而庫(kù)存仍然處于歷史同期低位，旺季到來(lái)將迎非常大彈性。同時(shí)，現(xiàn)金流大幅改善和資本開(kāi)支持續(xù)減少，提高分紅率也是趨勢(shì)。

      3、水泥

      水泥價(jià)格遍地開(kāi)花，較多區(qū)域已填平淡季跌幅：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格為333元/噸，環(huán)比大漲2.4％，價(jià)格上漲主要地區(qū)主要有華北、華東、中南和西南，幅度20-60元/噸；隨著9月需求逐漸恢復(fù)，近期全國(guó)水泥價(jià)格開(kāi)啟一體上漲模式，遍地開(kāi)花；根據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)各主要省份均已普漲一輪，漲價(jià)幅度普遍達(dá)到30-50元/噸，且執(zhí)行堅(jiān)決到位，本輪水泥價(jià)格上漲幅度在較多區(qū)域已基本彌補(bǔ)淡季水泥價(jià)格的跌幅，接近前期價(jià)格高點(diǎn)，我們年初對(duì)行業(yè)景氣走勢(shì)“淡季微幅下跌，全年高位震蕩向上，四季度才是價(jià)格高點(diǎn)”的判斷得到進(jìn)一步的驗(yàn)證。同時(shí)，各地企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始醞釀后續(xù)新一輪漲價(jià)，整體水泥價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。