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沙河限產(chǎn)影響有限,地產(chǎn)調(diào)控加劇

2017/9/28 11:37:29 來源:

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  4、地產(chǎn)調(diào)控政策加大,需求下滑風(fēng)險(xiǎn)增加

  微觀層面,下游深加工訂單環(huán)比增量有限,深加工資金緊張,承接訂單能力減弱。地產(chǎn)方面,調(diào)控政策進(jìn)一步收緊,需求下滑風(fēng)險(xiǎn)加大。自7月份以來,地產(chǎn)數(shù)據(jù)開始走弱,新開工面積、銷售面積等累計(jì)同比增速逐步下滑。當(dāng)月同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看,新開工、銷售面積7月份有非常大回落,8月份小幅上漲。上半年銷售好在于三、四線帶動(dòng),但是從7月中下旬一開,三、四線銷售開始放緩,目前三、四線棚改上半年超額完成,下半年棚改力度有減弱的趨勢(shì),而且目前部分三、四線城市庫存合理,甚至部分庫存告急,所以下半年三、四線去庫存的必要性也有所減弱。而一、二線調(diào)控政策仍在,加上去年下半年銷售基數(shù)偏高,對(duì)于今年下半年銷售有壓力。房企資金方面,8月份資金來源增速進(jìn)一步下滑,銷售放緩加上目前各大銀行房貸利率上升對(duì)居民購(gòu)房有舒緩作用,會(huì)進(jìn)一步影響定金、預(yù)收款以及個(gè)人按揭貸款,另外房企融入資金環(huán)境緊張,房企資金來源緊縮進(jìn)一步增加,對(duì)地產(chǎn)投入資金不利,影響后續(xù)地產(chǎn)開工、竣工速度。目前庫存持續(xù)下降,地產(chǎn)有拿地需求,但是如果后市預(yù)期改變,房企也會(huì)相應(yīng)改變拿地策略,即便是拿地了之后,進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為新開工、施工節(jié)奏也會(huì)放緩。從8月份公布的土地購(gòu)置面積來看,當(dāng)月同比有非常大降幅,房企補(bǔ)庫減弱,除了資金壓力外,后市預(yù)期或有改變。

  5、后市展望

  綜上,成本上漲,但是我們認(rèn)為成本對(duì)價(jià)格的作用,更多的體現(xiàn)在底部支撐方面,如果需求不好的情況下,成本上漲不具有價(jià)格傳導(dǎo)作用,況且目前現(xiàn)貨同步更漲,所以利潤(rùn)依然高企。供給方面,沙河限產(chǎn)影響有限,利潤(rùn)驅(qū)使,下半年復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能有增加趨勢(shì),總的供給可能不減反增。庫存方面,旺季庫存下滑,預(yù)期之內(nèi),但下滑幅度弱于去年。需求方面,三、四線去庫存實(shí)施有效,下半年去庫存必要性減弱,后續(xù)銷售發(fā)力有待驗(yàn)證,而調(diào)控政策持續(xù),加上去年下半年銷售基數(shù)大,對(duì)今年下半年銷售承壓。而銷售放緩加上目前房企貸款額度緊,資金來源緊縮對(duì)地產(chǎn)投入資金不利,進(jìn)一步影響后續(xù)地產(chǎn)開工、竣工速度,目前庫存持續(xù)下降,地產(chǎn)有拿地需求,但是如果后市預(yù)期改變,房企也會(huì)相應(yīng)改變拿地策略,即便是拿地了之后,進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為新開工、施工節(jié)奏也會(huì)放緩。操作上,01是傳統(tǒng)淡季,地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步加大,需求端下滑風(fēng)險(xiǎn)加劇,維持淡季供需弱格局判斷,目前沙河廠庫折合盤面價(jià)格為1450-1500元,貼水幅度7.9%,節(jié)前建議輕倉逢高偏空思路或者逢低止盈觀望,長(zhǎng)期維持逢高偏空策略為主。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):其他地方出臺(tái)限產(chǎn)政策,限產(chǎn)措施細(xì)化;冷修線線加速冷修。

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